李穎超
近期，對(duì)于2025年宏觀經(jīng)濟(jì)基本形勢(shì)的展望成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。在復(fù)雜多變的全球經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，日前，包括匯豐銀行、渣打銀行、富時(shí)羅素等在內(nèi)的眾多國(guó)際知名金融機(jī)構(gòu)陸續(xù)發(fā)布了對(duì)未來市場(chǎng)的洞察與預(yù)測(cè)。
展望2025年全球各大關(guān)鍵市場(chǎng)的核心趨勢(shì)，多家機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為，全球經(jīng)濟(jì)將在2025年呈現(xiàn)更大程度的分化增長(zhǎng)，而多元化布局和把握地域性增長(zhǎng)機(jī)遇則成為投資者的重要策略。
看好亞洲增長(zhǎng)
匯豐在其全球投資市場(chǎng)展望中表達(dá)了對(duì)亞洲市場(chǎng)前景的樂觀態(tài)度。匯豐預(yù)計(jì)，印度和東盟國(guó)家經(jīng)濟(jì)將保持強(qiáng)勁增長(zhǎng)，2025年亞洲（除日本以外）的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)計(jì)將保持在4.4%的水平，遠(yuǎn)高于2.6%的全球平均預(yù)期增長(zhǎng)率。
在國(guó)內(nèi)價(jià)格指數(shù)方面，匯豐預(yù)計(jì)，隨著相關(guān)政策支持力度的加大，2025年CPI有望保持溫和回升。從貨幣政策看，匯豐預(yù)計(jì)，2025年中國(guó)人民銀行或?qū)⒗^續(xù)降息30個(gè)基點(diǎn)，并可能降準(zhǔn)50個(gè)基點(diǎn)。“央行亦可能加大在二級(jí)市場(chǎng)買賣國(guó)債的力度，實(shí)現(xiàn)基礎(chǔ)貨幣投放和流動(dòng)性管理?！眳R豐銀行環(huán)球研究大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家劉晶表示。
與此同時(shí)，匯豐認(rèn)為，日本經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)及通脹回升應(yīng)該會(huì)繼續(xù)推動(dòng)該國(guó)股市上行，美聯(lián)儲(chǔ)的寬松周期也將為亞洲央行提供降息空間，有望進(jìn)一步增強(qiáng)亞洲股市的吸引力。
“總體而言，我們看好亞洲的多元化增長(zhǎng)勢(shì)頭。在發(fā)達(dá)市場(chǎng)里，我們看好美國(guó)和英國(guó)的股票?！眳R豐環(huán)球私人銀行及財(cái)富管理中國(guó)首席投資總監(jiān)匡正提到。
富邦金控首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家羅瑋日前也表示，回顧過去，中國(guó)在積極推動(dòng)各項(xiàng)政策刺激經(jīng)濟(jì)，增強(qiáng)市場(chǎng)信心，通過支持消費(fèi)提高投資效率來擴(kuò)大內(nèi)需，促進(jìn)創(chuàng)新跟生產(chǎn)力的成長(zhǎng)，堅(jiān)持高水平開發(fā)，實(shí)施穩(wěn)外資、穩(wěn)外貿(mào)，防范重大風(fēng)險(xiǎn)等多項(xiàng)措施落地。
“中國(guó)經(jīng)濟(jì)在政府各項(xiàng)措施支撐下穩(wěn)步復(fù)蘇，對(duì)全球經(jīng)濟(jì)后續(xù)的發(fā)展將有非常大的助力?！蓖瑫r(shí)，羅瑋表示，在債市方面，因中國(guó)人民銀行未來持續(xù)推動(dòng)適度寬松的貨幣政策，國(guó)債未來或有一個(gè)不錯(cuò)的表現(xiàn)力，隨著市場(chǎng)信心增強(qiáng)，對(duì)公司債的投資信心也將進(jìn)一步提振。
全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)分化
據(jù)國(guó)際貨幣基金組織（IMF）預(yù)測(cè)，新興市場(chǎng)在結(jié)構(gòu)和人口優(yōu)勢(shì)的推動(dòng)下，有望超越發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的發(fā)展速度。
富時(shí)羅素在其發(fā)布的2024年第四季度報(bào)告中指出，2025年全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)計(jì)將出現(xiàn)更大的分化。與此同時(shí)，渣打銀行發(fā)布全球市場(chǎng)展望顯示，通脹風(fēng)險(xiǎn)與貿(mào)易不確定性將加劇2025年的投資環(huán)境。渣打預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)繼續(xù)于2025年底前降息至3.75%，同時(shí)，歐洲會(huì)進(jìn)一步放寬政策以應(yīng)對(duì)貿(mào)易的不確定性并提振內(nèi)需。
匯豐銀行環(huán)球研究首席亞洲經(jīng)濟(jì)學(xué)家兼亞洲聯(lián)席主管范力民則指出，全球經(jīng)濟(jì)或保持穩(wěn)定增長(zhǎng)，貿(mào)易增速預(yù)計(jì)放緩。“2025年，全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)面臨的最大不確定性當(dāng)屬貿(mào)易緊張和保護(hù)主義加劇，以及由此可能產(chǎn)生的連鎖反應(yīng)?！眳R豐預(yù)計(jì)，2025年全球的貨物和服務(wù)貿(mào)易出口量增速可能下滑至1.9%，但全球經(jīng)濟(jì)增速仍有望維持在2.7%的水平。匯豐預(yù)測(cè)，2024年及2026年全球經(jīng)濟(jì)增速分別為2.7%及2.6%。
富邦金控首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家羅瑋則將2025年全球經(jīng)濟(jì)與金融市場(chǎng)基調(diào)表現(xiàn)歸納為三個(gè)方面：
- 美國(guó)經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)與全球經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)將高度聯(lián)動(dòng)?！叭绻绹?guó)未過度激進(jìn)調(diào)整政經(jīng)政策，隨著主要央行陸續(xù)調(diào)降利率環(huán)境限制性程度，各國(guó)服務(wù)業(yè)活動(dòng)將持續(xù)擴(kuò)張，終端需求回溫讓制造業(yè)開始回補(bǔ)庫存，也將帶動(dòng)生產(chǎn)重新成長(zhǎng)，在此情景之下，全球經(jīng)濟(jì)將呈現(xiàn)溫和成長(zhǎng)?！绷_瑋指出。
- 區(qū)域地緣政治及國(guó)際貿(mào)易關(guān)系變化將影響全球經(jīng)濟(jì)及金融市場(chǎng)，其中特別需要關(guān)注的是美國(guó)經(jīng)貿(mào)、外交政策牽動(dòng)地緣政治與國(guó)際貿(mào)易競(jìng)合發(fā)展。
- 各國(guó)經(jīng)濟(jì)情勢(shì)不同也導(dǎo)致央行間的行動(dòng)出現(xiàn)差異，美聯(lián)儲(chǔ)和日本央行的利率決策將主導(dǎo)市場(chǎng)資金動(dòng)向。
展望2025全球金融市場(chǎng)表現(xiàn)，羅瑋認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)改善預(yù)期和各國(guó)央行寬松政策有助提振信心；新興股市表現(xiàn)在很大程度上取決于美國(guó)政經(jīng)政策變化及市場(chǎng)投資氛圍。
鼓勵(lì)多元化布局
隨著降息拉低借貸成本、投入成本下降，各行業(yè)的盈利勢(shì)頭正在擴(kuò)大，而創(chuàng)新動(dòng)力也在提高生產(chǎn)力并創(chuàng)造新的收入來源。
匯豐指出，多個(gè)行業(yè)的投資主題在大部分地區(qū)甚至是全球均有強(qiáng)勁表現(xiàn)?！氨M管科技仍然是增長(zhǎng)的關(guān)鍵推動(dòng)力，美國(guó)及其他市場(chǎng)的通訊和醫(yī)療健康行業(yè)預(yù)期也將維持優(yōu)異表現(xiàn)?！笨镎硎?，隨著利率下降，投資者轉(zhuǎn)向?qū)で蟾呦⒐善?，公用事業(yè)等板塊也將受到關(guān)注。
在亞洲，匯豐認(rèn)為科技、通訊、工業(yè)、必需消費(fèi)品和公用事業(yè)等領(lǐng)域蘊(yùn)含機(jī)遇。同時(shí)，可持續(xù)發(fā)展繼續(xù)在全球各行業(yè)備受關(guān)注，各行各業(yè)都在積極開發(fā)新產(chǎn)品，以滿足對(duì)可持續(xù)替代品的日益增長(zhǎng)的需求。
實(shí)際上，為了落實(shí)2050年實(shí)現(xiàn)凈零碳排放的目標(biāo)，2030年前，全球每年平均需要投資4.8萬億美元用于可再生能源的發(fā)展。2023年全球的可再生能源產(chǎn)能激增了50%，顯示出低碳生產(chǎn)和能源采購(gòu)獨(dú)立性的重大轉(zhuǎn)變。
“我們看到在可持續(xù)能源方面的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，如可再生能源、氫能、能源儲(chǔ)存和碳捕捉技術(shù)。投資基礎(chǔ)建設(shè)相關(guān)的產(chǎn)品，或許可以提供相對(duì)穩(wěn)定的潛在現(xiàn)金流和股息?！眳R豐在展望中稱。
渣打也建議，投資者繼續(xù)采取多元化的策略，在關(guān)注經(jīng)濟(jì)和市場(chǎng)的前景的同時(shí)有效分散風(fēng)險(xiǎn)，60/40投資組合（60%的股票、40%的固定收益）仍是長(zhǎng)期投資者的可靠選擇。
