春節(jié)假期期間，國(guó)內(nèi)棉紡市場(chǎng)似乎被濃厚的休市氛圍籠罩，大部分紗廠停工放假，報(bào)盤(pán)僵持。然而，節(jié)日期間外棉走勢(shì)卻顯得頗為強(qiáng)勢(shì)，ICE美棉重回90美分/磅以上高位，似乎為棉花市場(chǎng)釋放出偏強(qiáng)的信號(hào)。春節(jié)過(guò)后，紗廠陸續(xù)復(fù)工復(fù)產(chǎn)，行業(yè)回暖跡象明顯，部分紗廠延續(xù)年前的漲勢(shì)，報(bào)盤(pán)也在不同幅度上進(jìn)行了調(diào)漲。受“金三銀四”傳統(tǒng)需求旺季以及新年度植棉面積下降等利多因素支撐，預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)棉價(jià)后市存在繼續(xù)上漲的空間。

國(guó)際棉價(jià)上漲之謎終被揭開(kāi)

1月下旬至2月中旬，ICE棉花期貨呈現(xiàn)出一波快速上漲行情，主力合約從82美分左右一路上漲至超過(guò)96美分。這種走勢(shì)在市場(chǎng)人士看來(lái)頗為不可思議，因?yàn)樵诖似陂g，棉花市場(chǎng)并沒(méi)有出現(xiàn)特別的利好因素，反而基本面和宏觀面都偏向于空方。在美股和大宗商品普遍下跌、美國(guó)降息預(yù)期明顯下降的大背景下，棉花期貨卻走出了一波獨(dú)特的上漲行情。

美國(guó)期貨分析人士表示，近期棉花市場(chǎng)并沒(méi)有明顯的看多因素，而資金卻持續(xù)推高盤(pán)面，成交量和持倉(cāng)量均放出天量，這種異乎尋常的表現(xiàn)很難解釋，或許是資金獲悉了市場(chǎng)所不了解的情況。直到2月18日，美國(guó)國(guó)家棉花總會(huì)（NCC）發(fā)布意向植棉面積，揭示了這一謎團(tuán)的答案。根據(jù)NCC的調(diào)查，2024年美棉意向面積為980萬(wàn)英畝，同比減少3.7%，這與之前《棉農(nóng)雜志》以及USDA農(nóng)業(yè)展望論壇的預(yù)測(cè)相差不小。

棉花購(gòu)銷(xiāo)開(kāi)始啟動(dòng)，價(jià)格上漲

春節(jié)假期后，隨著產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)陸續(xù)復(fù)工復(fù)產(chǎn)，國(guó)內(nèi)棉花購(gòu)銷(xiāo)開(kāi)始啟動(dòng)，價(jià)格也隨之上漲。據(jù)卓創(chuàng)資訊監(jiān)測(cè)，2024年2月19日國(guó)內(nèi)3128B級(jí)皮棉均價(jià)16800元/噸，較2月9日漲308元/噸，漲幅1.87%。展望后市，影響棉花價(jià)格走勢(shì)的關(guān)鍵因素仍聚焦在需求恢復(fù)、新年度植棉面積變化以及供應(yīng)端壓力緩解等方面。

棉花進(jìn)入去庫(kù)存周期，供應(yīng)壓力下降

棉花商業(yè)庫(kù)存拐點(diǎn)已現(xiàn)，1月份開(kāi)始進(jìn)入去庫(kù)存周期。隨著加工結(jié)束以及傳統(tǒng)“金三”旺季棉花需求恢復(fù)帶動(dòng)，2-3月將加快去庫(kù)存步伐，供應(yīng)壓力隨之下降。據(jù)卓創(chuàng)資訊預(yù)估，截至2月底，棉花商業(yè)庫(kù)存將降至523.63萬(wàn)噸，同比下降5.11%，由近三年最高位降至中位水平，3月商業(yè)庫(kù)存降幅預(yù)期繼續(xù)擴(kuò)大。

總結(jié)與展望

在需求預(yù)期好轉(zhuǎn)、植棉面積預(yù)期下滑以及供應(yīng)壓力下降的支撐下，預(yù)計(jì)2月下旬至3月棉花價(jià)格將呈現(xiàn)震蕩上漲趨勢(shì)。但上漲空間受到下游需求恢復(fù)力度以及棉農(nóng)植棉意向變化的影響，后期重點(diǎn)關(guān)注需求表現(xiàn)以及植棉動(dòng)態(tài)影響。

當(dāng)前棉花現(xiàn)貨市場(chǎng)成交清淡，整體紡織產(chǎn)業(yè)情況仍然偏樂(lè)觀，這支撐了棉花價(jià)格，但下游的原料補(bǔ)庫(kù)和對(duì)高棉花價(jià)格的接受度取決于是否有好于預(yù)期的新增訂單以及價(jià)格能否向下傳導(dǎo)。另外，已經(jīng)采購(gòu)的進(jìn)口棉數(shù)量較大，預(yù)計(jì)進(jìn)口棉成本上升的影響暫時(shí)還不會(huì)完全體現(xiàn)，因此，目前看來(lái)國(guó)內(nèi)棉花期貨有支撐但是缺乏大幅上漲的驅(qū)動(dòng)。

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