華為智能駕駛技術(shù)前沿，四界布局助力銷量增長(zhǎng)
當(dāng)前，華為智能駕駛技術(shù)在國(guó)內(nèi)處于第一梯隊(duì)水平，品牌號(hào)召力和渠道能力均表現(xiàn)出色，合作伙伴生態(tài)圈基本形成。2025年，鴻蒙智行旗下的賽力斯問(wèn)界、奇瑞智界、北汽享界和江淮尊界“四界”布局的車型有望持續(xù)增加，帶動(dòng)整體銷量增長(zhǎng)。
華為汽車產(chǎn)業(yè)鏈2025年投資展望
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穩(wěn)增長(zhǎng)擴(kuò)內(nèi)需，智駕成長(zhǎng)拐點(diǎn) 華為系問(wèn)界M7和M9持續(xù)表現(xiàn)出色，尊界作為自主品牌價(jià)格天花板，預(yù)期將持續(xù)演繹。這些強(qiáng)勢(shì)車型將推動(dòng)乘用車板塊上行。
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城市智駕功能迭代，高階智駕功能滲透率提升 據(jù)高工智能汽車數(shù)據(jù)，9月NOA前裝交付量接近翻倍，表明高階智駕功能滲透率在快速提升。隨著智駕技術(shù)方案成熟，基礎(chǔ)ADAS方案成本降低，15萬(wàn)以下車型基礎(chǔ)ADAS功能有望逐步普及。
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華為ADS 3.0，實(shí)現(xiàn)端到端智能駕駛 華為ADS 3.0在8月正式上線，實(shí)現(xiàn)了從車位到車位的物理端到端，具備全國(guó)范圍內(nèi)的高階智能駕駛能力。在技術(shù)架構(gòu)上，將GOD（識(shí)別通用障礙物）和BEV（統(tǒng)一坐標(biāo)）結(jié)合在一起，輸出給一個(gè)端到端的網(wǎng)絡(luò)（PDP網(wǎng)絡(luò)）做決策和規(guī)劃。
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自動(dòng)駕駛受政策和產(chǎn)業(yè)快速應(yīng)用影響，呈現(xiàn)較高景氣度 2020年《智能汽車創(chuàng)新發(fā)展戰(zhàn)略》等政策催化行業(yè)估值的初步拉升，此后受到特斯拉FSD迭代升級(jí)、華為ADS HI系列發(fā)布會(huì)、整車智能化趨勢(shì)演進(jìn)的影響，板塊景氣度持續(xù)提升。
2025年華為和小米產(chǎn)業(yè)鏈投資展望
當(dāng)前，華為智能駕駛技術(shù)位于國(guó)內(nèi)第一梯隊(duì)水平，品牌號(hào)召力和渠道能力強(qiáng)，合作伙伴生態(tài)圈基本形成。2025年，鴻蒙智行旗下賽力斯問(wèn)界、奇瑞智界、北汽享界和江淮尊界“四界”布局的車型有望持續(xù)增加，帶動(dòng)整體銷量增長(zhǎng)。在整體銷量提升的同時(shí)，華為智選車不斷向高端市場(chǎng)破圈，問(wèn)界M9、享界S9、尊界S800等車型發(fā)力高端車市場(chǎng)，有望重塑豪華汽車市場(chǎng)格局。華為智選車供應(yīng)鏈有望受益客戶強(qiáng)勢(shì)產(chǎn)品周期持續(xù)兌現(xiàn)業(yè)績(jī)。
風(fēng)險(xiǎn)提示
- 行業(yè)景氣不及預(yù)期。隨著未來(lái)新能源扶持政策退坡，行業(yè)景氣度可能存在波動(dòng)。
- 行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局惡化。汽車電動(dòng)智能化趨勢(shì)下，國(guó)內(nèi)整車廠商和零部件供應(yīng)商競(jìng)相布局，未來(lái)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)可能加劇。
- 客戶拓展及新項(xiàng)目量產(chǎn)進(jìn)度不及預(yù)期。汽車電動(dòng)智能化趨勢(shì)下，獲得新客戶和新項(xiàng)目增量的零部件公司有望受益，而部分零部件公司市場(chǎng)份額可能受到影響。
電子行業(yè)2025年投資策略
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AI端側(cè)應(yīng)用興起，國(guó)產(chǎn)高端芯片亟需國(guó)產(chǎn)化 汽車智能化領(lǐng)域關(guān)注車載投影巨幕等增量創(chuàng)新。增量創(chuàng)新是汽車智能化中最值得關(guān)注的方向，如車內(nèi)影音娛樂(lè)系統(tǒng)方面，賽力斯旗下的問(wèn)界M9在車內(nèi)后排創(chuàng)新引入車載巨幕投影。
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智能輔助駕駛技術(shù)路線分化 智能輔助駕駛分出純視覺(jué)和多傳感器融合兩種技術(shù)路線，建議關(guān)注車載攝像頭、激光雷達(dá)等環(huán)節(jié)。
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昇騰AI大模型訓(xùn)推一體化解決方案 昇騰310與昇騰910構(gòu)成華為昇騰產(chǎn)業(yè)鏈的算力基座，打造全場(chǎng)景AI基礎(chǔ)設(shè)施方案。昇騰AI大模型訓(xùn)推一體化解決方案，加速國(guó)產(chǎn)大模型落地。
風(fēng)險(xiǎn)提示
- 未來(lái)中美貿(mào)易摩擦可能進(jìn)一步加劇。
- AI上游基礎(chǔ)設(shè)施投入了大量資金做研發(fā)和建設(shè)，端側(cè)尚未有殺手級(jí)應(yīng)用和剛性需求出現(xiàn)，存在AI應(yīng)用不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。
- 宏觀環(huán)境的不利因素將可能使得全球經(jīng)濟(jì)增速放緩，居民收入、購(gòu)買力及消費(fèi)意愿將受到影響，存在下游需求不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。
- 大宗商品價(jià)格仍未企穩(wěn)，不排除繼續(xù)上漲的可能，存在原材料成本提高的風(fēng)險(xiǎn)。
- 全球政治局勢(shì)復(fù)雜，主要經(jīng)濟(jì)體爭(zhēng)端激化，國(guó)際貿(mào)易環(huán)境不確定性增大，可能使得全球經(jīng)濟(jì)增速放緩，從而影響市場(chǎng)需求結(jié)構(gòu)，存在國(guó)際政治經(jīng)濟(jì)形勢(shì)風(fēng)險(xiǎn)。
